12月以来，国内合成胶期货告别此前单边下行的走势，期价止跌企稳转入区间触动的模式。其中，2502合约保管在13000~14000元／吨区间内窄幅触动整理初始。跟着策略利多预期已矣黄色小电影，宏不雅驱动暂时减轻。同期，原油供应多余预期增强，油价承压，利空合成胶。此外，合成胶供应压力偏大，而卑劣需求阶段性转弱。展望后市合成胶期货2502合约或保管触动偏弱的样式。

　　好意思联储书记降息25个基点适合商场预期，不外部分好意思联储官员说话偏“鹰”和再通胀预期昂首使得2025年好意思联储降息节拍将放缓。最新公布的点阵图走漏，好意思联储到2025年底或只降息两次，每次降息25个基点，对2025年和2026年的通胀预期也权贵上调，这意味着好意思联储接近减速降息节拍或暂停降息。与此同期，中央政事局会议和中央经济责任会议于上周圆满为止，短期国内宏不雅策略面处于真空期，宏不雅因子对商品期货的驱能源量暂时减轻。

　　阅历长久减产治安以后，现在OPEC+产油国里面不合加大。天然12月初OPEC+产油国再度推迟增产，但从践诺情况看，2024年四季度以来，OPEC+原油产量转入回升现象。2024年11月OPEC通盘13个成员国原油产量为2665.7万桶／日，环比小幅增多10.3万桶／日，同比小幅增多4.2万桶／日，突显产油国增产意愿热烈。对2025年而言，宇宙原油供给或将有所回升，而好意思国生意保护策略可能加大宇宙生意摩擦，削弱经济增长，对原油需求预期产生不利影响。展望2025年原油商场将在一定过程上濒临供过于求的场面，或出现130万桶／日的多余限制，这使得原油期货价钱上行空间有限。

　　步入本年四季度以后，外洋丁二烯货源多数到港，供应压力快速突显。同期，中英天津安装投产，丁二烯原料供应量显着增多。海关统计数据走漏，2024年11月丁二烯入口量为6.98万吨，环比大幅增长29.32%，较旧年同期大幅增长198.11%。在原料供应充裕的布景下，合成胶期货的方向物顺丁橡胶产量权贵增长。据统计，2024年11月，我国顺丁橡胶产量达83.80万吨，环比小幅增长2.6万吨，同比小幅增多3.5万吨。产业链利润向卑劣传导，合成胶坐褥毛利迟缓回正，但末端卑劣跟进乏力，丁二烯和合成胶转入累库周期。

　　从卑劣需求角度来看，轮胎开工率濒临季节性回落。证实季节性轨则，每年12月下旬至第二年2月中旬本事，受元旦和春节长假要素影响，企业务工东说念主员返乡，国内轮胎企业开工率迎来周期性回落现象。从畴昔三年时辰统计发现，2022—2024年，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷平均降幅达21%，而国内轮胎企业半钢胎开工负荷平均降幅也达到16.06%。由此可见，双节要素对轮胎企业开工的季节性影响较为显着。天然往年轮胎行业存在节前备货需要，但近些年来，备货行情对胶市需求的影响较为有限。

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　　详细来看，跟着前期宏不雅驱能源量减轻，合成胶期货转向供需基本面逻辑主导。在原油期价上行空间受限的布景下，丁二烯入口量和产量回升，重复2025年国内新增产能如故较大，顺丁橡胶产量或继续增长。商量到卑劣需求阶段性回落黄色小电影，供需矛盾越过，合成胶累库压力突显。在供需结构偏弱的压制下，展望后市合成胶期货2502合约或保管触动整理的走势。（作家单元：宝城期货）